France : emprunter coûte de plus en plus cher à l’État

Le coût auquel la France peut emprunter sur dix ans a atteint 4,27 % mercredi, son niveau le plus élevé depuis 2008, alors que les taux d’intérêt augmentent dans plusieurs grandes économies.

Concrètement, les investisseurs demandent une rémunération plus importante pour financer l’État français. Plus ce taux est élevé, plus les nouveaux emprunts contractés par la France coûtent cher.

Cette hausse ne s’applique pas immédiatement à la totalité de la dette existante. Elle concerne d’abord les nouveaux emprunts et ceux que l’État doit renouveler lorsque d’anciens titres arrivent à échéance.

Ses effets se font donc sentir progressivement. Si les taux restent durablement élevés, l’État devra consacrer une part croissante de son budget au paiement des intérêts de la dette. Cette dépense supplémentaire peut réduire les sommes disponibles pour les services publics, les investissements ou les aides, sauf si le gouvernement augmente ses recettes, réduit d’autres dépenses ou emprunte davantage.

Au 31 juillet, la dette négociable de l’État atteignait près de 2.882 milliards d’euros. Sa durée de vie moyenne dépassait huit ans, ce qui ralentit la transmission de la hausse des taux à l’ensemble de la dette, sans toutefois l’empêcher.

Une nouvelle émission de dette jeudi

Cette augmentation intervient à la veille d’une opération importante. L’Agence France Trésor, chargée de gérer la dette de l’État, doit emprunter jeudi entre 11,5 et 13,5 milliards d’euros auprès des investisseurs.

Cette opération permettra de mesurer le coût auquel la France parvient réellement à se financer dans les conditions actuelles du marché.

Le taux de 4,27 % observé mercredi correspond en effet aux échanges de titres français déjà en circulation. Il constitue un indicateur du coût des prochains emprunts, mais ne signifie pas que l’État a déjà emprunté l’ensemble de cette somme à ce taux.

La hausse française s’inscrit dans une tension mondiale sur les marchés de la dette. L’augmentation du prix du pétrole ravive les craintes d’inflation et la possibilité de nouvelles hausses des taux directeurs des banques centrales.

La France subit également les inquiétudes des investisseurs concernant ses finances publiques. Ils exigent ainsi un taux plus élevé pour lui prêter de l’argent que pour financer l’Allemagne, considérée comme un emprunteur plus sûr.